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內容來自hexun新聞

產業鏈擴張後 華誼欲 回歸

在華誼兄弟(300027,股吧)全產業鏈擴張的背後，其核心業務卻在面臨萎縮的風險，華誼如今要做的是“回歸本業，內部調整”幾次收購之後，華誼兄弟繼續在全產業鏈擴張的腳步。9月23日晚，華誼兄弟發佈公告，宣佈審議通過瞭相關議案，華誼兄弟擬以6.72億元的價格收購銀漢科技50.88%的股權，與此同時，華誼兄弟也將配套募集資金2.24億元。中投顧問文化研究員蔡靈認為，華誼兄弟一直致力於保持其多元化的發展趨勢，頻繁的擴張和並購行為，正是保持這一發展策略的關鍵手段。大規模收購蔡靈對記者指出，這次的收購行為，是華誼發力移動網遊行業的體現。她說，華誼兄弟之所以能夠迅速占據各大領域並做大，其核心手段就是並購。資料顯示，華誼兄弟於2000年底收購王京華的經紀公司；2003年，收購西影股份發行公司40%的股權，並將其更名為西影華誼電影發行有限公司；2004年收購戰國音樂，組建瞭華誼兄弟音樂有限公司。與此同時，華誼兄弟涉足遊戲業務也始於收購，2010年，華誼兄弟以1.485億元獲得掌趣科技(300315,股吧)22%的股份，成為該公司第二大股東。兩年後掌趣科技掛牌創業板，市值一度高達9.5億元，投資回報率超過500%。資金鏈受質疑不過，蔡靈指出，華誼兄弟的收購擴張步伐如此激進，將對其資金鏈造成非常大的壓力。“保持這樣的步驟，華誼兄弟遲早會在融資方面出問題。”數據顯示，自2009年上市以來，華誼兄弟參控股的公司數量激增近8倍：2009年6傢公司、2010年15傢、2011年30傢、2012年43傢。2013年至今，這一數字已經攀升到瞭47傢。與此同時，聯系近幾個月中接連不斷的幾場收購，超過10億的收購資金，讓人不由得為華誼的資金鏈擔憂。對於華誼的融資問題，多位市場人士對記者表示瞭擔憂。“雖然上市四年來，華誼兄弟的長期股權投資增長瞭高達152倍，可是華誼收購的很多公司並沒有為其帶來太多的收益，甚至造成一定的虧損。”一位市場人士表示。截至2013年上半年末，華誼兄弟的流動負債總額為17.40億元，負債合計25.62億元，期末現金及現金等價物則為9億元。從2012年上半年末到2013年上半年末，華誼兄弟的利息支出從2566.50萬元增長到3950.81萬元，呈現快速上漲的態勢。而從經營性現金流來看，2009年至2012年，分別為0.52億元、0.91億元、-2.31億元和-2.49億元，合計為-3.37億元。相關人士指出，在華誼兄弟全產業鏈擴張的背後，其核心業務卻在面臨萎縮的風險，華誼如今要做的是“回歸本業，內部調整”。華誼兄弟似乎也逐步在調整其業務模式。蔡靈認為，電影、電視、藝人經紀、遊戲是華誼的主營業務，並且可以為其帶來不錯的收益。考慮到公司的盈利問題，華誼兄弟也不應該放松電影業務。“而電視劇業務這塊無疑是公司短板，收購張國立的常升影視制作公司就是出於這方面考慮。”

新聞來源http://news.hexun.com/2013-09-25/158289083.html

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