國信中心專傢:通縮壓力將持續存在



綜合來看,未來一段時期內,由於我國經濟下行壓力較大,居民消費需求總體平穩,通縮壓力將持續存在。未來相當一段時間同比漲幅很可能將在1.5%左右的區間內波動運行,今年居民消費價格指數同比漲幅平均將在1.4%左右,明年可能也將在1.4%左右。房貸轉貸年息借貸增貸轉貸

□徐平生

1.9月份居民消費價格同比漲幅低於預期

居民消費價格總水平同比漲幅止升回落,低於普遍預期。9月份,全國居民消費價格總水平同比上漲1.6%,同比漲幅比上月回落0.4個百分點,同比漲幅在連續3個月較快提高後出現較大幅度回落,低於普遍預期。

從八大類主要消費商品和服務看,食品價格同比上漲2.7%,影響居民消費價格總水平上漲約0.92個百分點,其中鮮菜價格同比上漲10.4%,影響居民消費價格總水平上漲約0.31個百分點,肉禽及其制品價格同比上漲8.2%,影響居民消費價格總水平上漲約0.62個百分點(其中豬肉價格同比上漲17.4%,影響居民消費價格總水平上漲約0.53個百分點),鮮果價格同比下降10.7%,影響居民消費價格總水平下降約0.25個百分點,蛋價同比下降10.2%,影響居民消費價格總水平下降約0.10個百分點;非食品價格同比上漲1.0%,七大類非食品商品和服務中,煙酒及用品、衣著、醫療保健和個人用品、娛樂教育文化用品及服務、傢庭設備用品及維修服務、居住價格分別上漲3.8%、2.8%、2.1%、1.4%、1.0%和0.8%;交通和通信價格下降2.1%。

食品價格出現歷史同期罕見的環比下降導致全國居民消費價格總水平環比漲幅創歷史次低點,是居民消費價格總水平同比漲幅超預期回落的主要原因。從環比看,9月份,全國居民消費價格總水平環比僅上漲0.1%,要大大低於歷史同期平均水平,低於過去5年(2010-2014年)同期平均水平達0.43個百分點,低於過去14年(2001-2014年)同期平均水平達0.52個百分點,歷史同期來看,除2008年9月份環比漲幅為零外,今年9月份的環比漲幅則為歷史次低水平。其中,9月份,食品價格環比下降0.1%,影響居民消費價格總水平環比下降約0.03個百分點;非食品價格環比上漲0.2%,衣著、娛樂教育文化用品及服務、醫療保健和個人用品、傢庭設備用品及維修服務、居住價格分別環比上漲0.8%、0.5%、0.2%、0.1%和0.1%,交通和通信、煙酒及用品價格分別環比下降0.4%和0.1%。

9月份食品價格出現歷史同期罕見的環比下降是居民消費價格總水平環比漲幅創歷史低點的關鍵因素。歷史上,除2008年9月份食品價格出現環比下降(-0.3%)外,其餘年份同期食品價格都是環比上漲,且一般漲幅都較大,而今年卻在豬肉價格環比漲幅大幅低於歷史同期水平、鮮菜、鮮果價格同時環比下降等因素的共同作用下,9月份食品價格罕見地出現瞭環比下降。一方面,經過前期持續較快上漲後,盡管中秋、國慶雙節的豬肉消費旺季來臨,豬肉價格卻開始從高點逐步小幅回落。從環比看,豬肉價格連續第5個月環比上漲,但環比漲幅僅為0.4%,環比漲幅比上月回落達7.3個百分點;另一方面,食品中,鮮果、水產品和鮮菜供應充足,價格環比分別下降1.5%、1.2%和1.0%,鮮果和鮮菜價格罕見的同時出現環比下降的情況。

2.10月份居民消費價格同比漲幅將繼續下降

由於去年底價格上漲的翹尾影響和今年前三季度新漲價因素已經確定,確定10月份全國居民消費價格總水平同比漲幅情況僅需要計算10月份當月的環比漲幅情況就可以瞭。從環比看,統計局公佈的50個主要大中城市主要食品價格旬報監測情況顯示,9月份以來,豬肉價格持續下跌,且環比跌幅呈擴大態勢,9月下旬、10月上旬、10月中旬豬肉後臀尖(後腿肉)平均價格環比漲幅分別為-0.4%、-0.7%和-1.2%;雞蛋價格持續較快下跌,10月上旬較上期環比下跌達4.4%,旬度環比跌幅比上期擴大1.9個百分點,10月中旬鮮蛋價格環比漲幅又高達3.9%;鮮菜、鮮果價格持續大幅下跌。

總體看,10月份食品價格環比跌幅預計將在1.5%左右,非食品價格環比漲幅預計0.2%左右,居民消費價格環比漲幅將在-0.3%左右,同比漲幅將在1.3%左右,比9月份回落0.3個百分點左右,居民消費價格同比漲幅將繼續較快回落。

3.居民消費價格同比漲幅階段性高點基本已經出現

考察未來一年左右時期內我國居民消費價格總水平運行所面臨的境內外宏觀經濟、消費需求和主要商品產品價格運行等背景,可以發現,當銀行房屋信貸貸銀行享優貸利率多少免費諮詢試算前我國居民消費價格上漲的壓力較小,所面臨的價格下行壓力卻有所加大。

首先,全球經濟增長更趨乏力,大宗商品價格將持續低位波動運行且價格運行中樞可能繼續有所下滑。從發達經濟體經濟運行態勢看,可能總體較為平穩。

美國方面,經濟增長基礎相對穩固,但經濟進一步好轉的推進因素並未現端倪,且面臨加息等非常規貨幣政策措施逐步常態化的巨大壓力。再工業化政策效果逐步顯現,但整體推動力有限。美國在通訊、能源和高端制造業的研發和利用方面具有突出的比較優勢,有望在一定程度上推動實體經濟增長,但這部分制造業比重太小,其積極作用不可高估。IMF[微博]預計,2015和2016年美國經濟將增長2.6%和2.8%。

歐元區經濟將保持溫和增長。一是歐洲央行[微博]購債計劃的實施壓低瞭融資成本和歐元匯率,有助於推動出口,刺激經濟增長。二是財政整固、結構改革逐步取得一定實效。三是能源價格回落,降低企業生產成本和居民消費開支。IMF預計,2015和2016年歐元區經濟將增長1.5%和1.6%。日本經濟將出現小幅回暖。除瞭能源價格下跌影響之外,延遲提高消費稅促進消費增長,2016年將重啟核電,以及繼續保持寬松的刺激政策推動日本經濟小幅回暖。IMF預計,2015和2016年日本經濟將增長0.6%和1%。新興和發展中經濟體增長壓力仍較大。

IMF預計新興和發展中經濟體2015和2016年經濟將增長4%和4.5%。主要是基於獨聯體及拉美國傢擺脫衰退、實現增長,印度經濟將實現7.5%的增長。分析表明,盡管2016年俄羅斯、巴西等國經濟衰退程度有望降低,但是大部分國傢經濟結構調整進展緩慢,美元加息帶來的金融市場動蕩,以及缺乏新增長動力等因素,使得新興和發展中經濟體經濟增長能夠保持在4%左右就不錯,回升的難度較大。在大宗商品價格方面,盡管全球流動性持續寬裕,但在流動性陷阱的背景下,需求萎縮決定瞭大宗商品價格將面臨更大的壓力,再考慮到爭奪市場份額、打擊競爭對手等因素,未來相當一段時期,國際原油、鐵礦石等主要能源原材料價格將持續低位運行,且價格運行中樞可能進一步有所下降。

其次,國際糧食價格持續大幅下跌對我國居民消費價格總水平運行的影響將越來越大。世界銀行[微博]日前發佈的一期《糧食價格觀察》說,國際市場糧價在2014年8月-2015年5月期間下跌14%,跌至五年來的最低。這期間,小麥價格下跌18%,大米價格下跌瞭14%,玉米價格下跌瞭6%。目前國際大豆、玉米、小麥、大米價格分別比國內價格每噸低達1000元左右,隨著時間的推移,這種大幅價差給國內市場的沖擊將越來越大,糧食進口數量持續增加,擠占瞭國內市場銷售份額,在國內糧食持續豐收的背景下,我國糧食價格下跌的壓力的將持續增加,目前我國三大主糧——小麥、水稻、玉米的市場價格已經出現全線下挫。

據介紹,當前我國玉米、小麥、稻谷的庫存加起來約為2.3億噸,高居世界之首。10月8日,國傢糧食局發佈通知說,“目前我國糧食庫存達到新高,各類糧油倉儲企業儲存的糧食數量前所未有,儲存在露天和簡易存儲設施中的國傢政策性糧食數量也是前所未有”,用兩個“前所未有”來形容當前的糧食儲存形勢。價格倒掛、庫存高企等嚴峻形勢面前,有關管理部門繼續托市的壓力前所未有。所以,9月18日,國傢發改委、糧食局、財政部、農發行等部門聯合發出通知,國傢臨時存儲玉米掛牌收購價定價為每斤1元錢,這比去年臨儲價格每斤最多調低瞭0.13元,這也是自2008年國傢推出玉米臨儲政策以來,臨儲價格首度出現下調。

糧食價格下跌,一方面,這將直接導致居民消費價格總水平漲幅下降;另一方面,飼料價格較大幅度下跌也將動搖當前豬肉價格高位運行的基礎,豬肉價格上行空間將受到極大抑制,下跌壓力將越來越大。

第三,豬肉價格高位運行的基礎不穩,將面臨越來越大的下行壓力。今年5月到9月份,我國豬肉價格持續較快上漲,是這段時期居民消費價格總水平同比漲幅超預期持續走高的關鍵因素,其中,9月份豬肉價格同比上漲17.4%,影響居民消費價格總水平同比上漲約達0.53個百分點,其餘因素僅拉動居民消費價格總水平同比上漲1.07個百分點,豬肉價格波動的影響力可見一斑。那麼,從當前豬肉供給(國內生產、進口)和需求變化等方面看,豬肉價格已處於高位,繼續上漲的空間極小,且下跌壓力將越來越大。

其一,從豬肉生產看,隨著豬肉價格持續較快上漲而玉米等飼料價格大幅下跌,豬糧比已處於8:1左右的養殖超高盈利狀態。此外,隨著我國生豬生產規模化養殖比例快速提高後,生豬生產供給能力大大提高,反應速度大大加快,這在當前國內仔豬、後備母豬價格環比漲幅明顯回落、有的地方仔豬價格已從高點出現一定幅度下降等方面可見端倪。由於東北及華北是玉米及小麥的產地,價格跌幅最大,價差的拉大,導致東北生豬源源不斷地運往南方,因調運和價格傳導,南方市場也陷入弱勢下跌的行情之中,且各地價格均出現較大幅度走軟,豬價普遍再下一個臺階。

其二,國內豬肉價格高企,進口數量持續大幅增長,在相當程度上彌補瞭供應的短缺,制約瞭豬肉價格上行空間。

其三,隨著我國居民生活水平的提高和飲食結構的改善,我國居民對豬肉的需求已過瞭提高階段,開始進入下滑階段,對豬肉需求的下降是我國前期“豬周期”失靈,豬肉價格遲遲未能回升的重要因素,這也將抑制今後豬肉價格的上漲空間。未來一段時間豬肉價格總體應呈高位震蕩並逐步走低態勢,豬肉價格再度大幅走高的可能性極小,豬肉價格不僅難以成為推動居民消費價格總水平走高的重要力量,相反可能導致居民消費價格總水平走低的重要因素。

第四,在我國經濟面臨下行壓力、居民消費需求增長總體平穩的背景下,PPI持續較大幅度下降將逐步傳導到消費品,非食品消費品價格上漲壓力較小,且部分商品有一定的價格下行壓力。

因此,綜合來看,未來一段時期內,由於我國經濟下行壓力較大,居民消費需求總體平穩,通縮壓力將持續存在,在豬肉價格已平穩趨降的背景下,居民消費價格非季節性環比上漲壓力較小,我國居民消費價格同比漲幅階段性高點基本已經出現,未來相當一段時間同比漲幅很可能將在1.5%左右的區間內波動運行,今年居民消費價格指數同比漲幅平均將在1.4%左右,明年可能也將在1.4%左右。

(作者單位:國傢信息中心)

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151107/013523702906.shtml

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